随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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