一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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