大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(h一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万òu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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