编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重(zhòng)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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