在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思比(bǐ)。由(yóu)于股市稳一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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