尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载(zài)体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句