大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低单亲家庭是什么意思于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。单亲家庭是什么意思 data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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