随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去(qù)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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