5月以(yǐ)来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基(jī)金等多家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报了(le)跟踪海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(wèi)业内人士认为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是(shì)基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)表现为(wèi)例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开(kāi)始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半导体生产设(shè)备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富中(zh食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写ōng)证芯片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三(sān)只产品份额出现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份额均(jūn)有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位(wèi)列(liè)第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代(dài)进(jìn)程(chéng)不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术(shù)和人才等方面(miàn)存在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过程中(zhōng)产品研(yán)发和客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期，在(zài)边(biān)缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全(quán)球(qiú)电子产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段(duàn)，但我们(men)认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到(dào)拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下(xià)游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性，经济复苏(sū)会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初(chū)以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面市场预期(qī)基本(běn)面即将(jiāng)见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写的催化，所以从(cóng)年初(chū)到(dào)4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价(jià)其(qí)实是过(guò)度(dù)反应的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈(chéng)现强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近(jìn)期(qī)的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也(yě)能(néng)看(kàn)出(chū)投资者对板块价值的(de)肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也表示(shì)，长期看(kàn)好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金田(tián)光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人工智能(néng)给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有国产替代的中(zhōng)期(qī)逻(luó)辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低(dī)估(gū)的(de)机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处(chù)于历史(shǐ)估(gū)值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖或(huò)者新产品的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步表示，人类(lèi)历史经(jīng)历(lì)了三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以(yǐ)能源(yuán)为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能(néng)走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生(shēng)产力的提升产生巨(jù)大的影响，也会开启新一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命(mìng)和(hé)移动互联(lián)网(wǎng)革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社(shè)会、政(zhèng)治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影(yǐng)响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在(zài)人(rén)工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的(de)落地(dì)，端侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产(chǎn)生新的(de)投资机会。因此我们(men)长期看好(hǎo)半导体的投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他(tā)认为(wèi)可以重点配置(zhì)的主线(xiàn)包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见(jiàn)底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国产化(huà)为(wèi)代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组(zǔ)基(jī)金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其(qí)中，从半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都(dōu)会(huì)在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基(jī)本(běn)面上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国(guó)芯片的(de)国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强调为(wèi)芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近(jìn)一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和(hé)调(diào)研(yán)半导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的(de)边际变化，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为(wèi)发展基(jī)石，算(suàn)力芯片等核(hé)心环节预期将会(huì)受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司(sī)的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际(jì)变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要(yào)关注景气度修复速(sù)度和(hé)估(gū)值(zhí)的(de)匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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