昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息<word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅/strong>

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。