昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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