北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极(jí)地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定n是什么化学元素，n是什么化学元素符号了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号jiè)很多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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