核心观点:在当(dāng)前(qián)经(jīng)济恢复的不(bù)确定性(xìng)下，高股息策略有望以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边际(jì)为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)，分红率高而稳定，估值(zhí)处(chù)于历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，银行板(bǎn)块将(jiāng)成为高股息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策略是以股(gǔ)息率为(wèi)投资要素，选(xuǎn)择股(gǔ)息率较高的股票并(bìng)长期持有的(de)投资(zī)抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市策略。高股息率(lǜ)一方(fāng)面意味着(zhe)公司(sī)有较高(gāo)的股利支(zhī)付率，投资者(zhě)每年(nián)可以获得较(jiào)高的股利收入(rù)作为绝(jué)对收益(yì)，另一方面意味(wèi)着(zhe)公司(sī)估值较低，因(yīn)此具备一定(dìng)的(de)安全(quán)边际(jì)，而且投资(zī)的(de)成本相对较低，长期持有还(hái)可(kě)以节税。从历史表(biǎo)现(xiàn)上来看，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当(dāng)前宏(hóng)观(guān)经济的角度来看，疫情三年后(hòu)经(jīng)济(jì)恢复仍然有较(jiào)大的抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市不确定(dìng)性(xìng)；从大(dà)类(lèi)资产的投资收(shōu)益来看(kàn)，目前可投(tóu)资的资产不多，收(shōu)益率(lǜ)在(zài)下行(xíng)。因此以(yǐ)银行板(bǎn)块为代表的高股息策(cè)略有望取得(dé)相对不错的收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的(de)收益(yì)就(jiù)需要满足(zú)以下几个条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端需要(yào)有(yǒu)一贯较(jiào)高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息的前(qián)提就是(shì)行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股(gǔ)价端估值低，因此(cǐ)安全(quán)边际比较(jiào)高，下(xià)降空间有(yǒu)限，波动性较(jiào)低；4）公司(sī)最好有(yǒu)一定的成长性(xìng)，股价有进一步提升的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市银行过去(qù)三年的(de)现金分红(hóng)率整体都在24％以上，其中大行最高，其次是(shì)股份行和(hé)城商行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银(yín)行高(gāo)分红的背后也离不开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年一季度来(lái)看，上市银(yín)行整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一季(jì)度(dù)集中迎来资产重定(dìng)价的(de)情况下能够(gòu)保持正增殊为不易(yì)。上市银行整体净利润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行(xíng)业利润增速高(gāo)于营(yíng)收(shōu)，拨备与税收优惠(huì)共(gòng)同贡(gòng)献利润释放。预计随着大行重定价的压(yā)力过去以及(jí)二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，而(ér)中小银行(xíng)存(cún)款利率的下行和理财资金赎回的趋缓也会使(shǐ)得负债成(chéng)本有望进一步下行，净息(xī)差(chà)预计会在下半年提升。资(zī)产质(zhì)量方面银行(xíng)板(bǎn)块处(chù)于历史较(jiào)优水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在2014年(nián)来历史低(dī)位，拨备(bèi)覆盖率(lǜ)维持在245％的(de)高位。3）目前银行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最低的。而从2010年到(dào)现在的(de)历(lì)史(shǐ)数(shù)据(jù)来(lái)看，银行板块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平(píng)。因(yīn)此银(yín)行板块的配(pèi)置(zhì)安全(quán)边际和性(xìng)价比较好(hǎo)，作为低且稳(wěn)定的分母(mǔ)也保证(zhèng)抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市了(le)其(qí)比较高的股息率。4）银行(xíng)板块作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较高的板块，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错的表现，国(guó)资持股比例和今年以来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正(zhèng)相关性，中特估有望(wàng)为投资者带(dài)来(lái)除(chú)稳定股(gǔ)息收益(yì)外的(de)附加资本(běn)利得。

　　风险提示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经(jīng)济恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证(zhèng)券研究(jiū)所研究(jiū)报(bào)告(gào)：《银(yín)行板块(kuài)与高股息(xī)策略(lüè)：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市