5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同放支持，有效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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