个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养老金业(yè)务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的(de)全(quán)周期(qī)专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？模的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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