5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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