4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格近排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大(dà)概(gài)率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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