“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

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　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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