金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一股”光环的(de)珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不(bù)知道(dào)是(shì)出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)并没有引(yǐn)入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资(zī)者(zhě)，分别是有着“华尔(ěr)街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次高端(duān)白(bái)酒产品(pǐn)的中国白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年(nián)收入(rù)计算正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中(zhōng)国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三(sān)种香型白酒的(de)第三大(dà)公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公(gōng)司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横(héng)”的(de)广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分(fēn)别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分(fēn)别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢lt="60亿港(gǎng)元蒸发！珍酒李渡(dù)上市惨遭开门黑，私募巨头浮(fú)亏超22亿港元(yuán)，发(fā)生了什么？">

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货(huò)正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货(huò)周(zhōu)转天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法(fǎ)密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的(de)吴向东(dōng)，进入其姐(jiě)夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四(sì)年(nián)，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启了他(tā)的白(bái)酒事(shì)业。

　　在(zài)傅(fù)军(jūn)的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代(dài)理权，仅(jǐn)一年就(jiù)将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热销之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自(zì)创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代(dài)工协议(yì)，这是(shì)他在白酒业首创(chuàng)了(le)一种新模(mó)式(shì)OEM，即贴牌代(dài)工模式(shì)，随后(hòu)，金六(liù)福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福星(xīng)。深谙营销的(de)吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间，金(jīn)六福的(de)广告投(tóu)放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天(tiān)能(néng)发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文(wén)化(huà)旅游(yóu)、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多(duō)个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富(fù)豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富(fù)位(wèi)列榜(bǎng)单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全(quán)国糖酒商品交(jiāo)易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇(pǒ)为知名的盛初(chū)咨询(xún)董(dǒng)事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看(kàn)趋(qū)势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫(yì)情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区(qū)域(yù)酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在低(dī)位徘(pái)徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第(dì)二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾(dùn)，大(dà)产(chǎn)区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业(yè)都在(zài)向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重(zhòng)心下移，和地(dì)方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到(dào)城市后，消费习(xí)惯变了(le)，导致未来升级空间基数变小；超高(gāo)端(duān)从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了(le)两倍。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒节前(qián)和节(jié)后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们(men)拭目以待。

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