“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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