今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批(pī)发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能(néng)源(y标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产uán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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