5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖力不(bù)强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中(z物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖hōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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