财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家wèi)区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家or: #ff0000; line-height: 24px;'>中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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