原本被视为极其艰难的2022年，白酒上市企业却又一次集体(tǐ)刷高(gāo)了业绩。

　　目前，20家A股(gǔ)白酒上市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露完(wán)毕(bì)，整体来看，稳健增(zēng)长(zhǎng)依然是白酒行(xíng)业主旋律。20家上市白(bái)酒(jiǔ)企业营(yíng)收总计3563.45亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.12％，净利润(rùn)实现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部企业营收净(jìng)利再创新高，14家(jiā)白酒上市企业营(yíng)收(shōu)取得了两位数增长(zhǎng)。在打响疫情后首个(gè)春节(jié)动销战后，今年一(yī)季度(dù)白(bái)酒业普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报显示(shì)15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，过去三年，外部环境对(duì)白酒(jiǔ)造(zào)成了不(bù)可忽(hū)视(shì)的影(yǐng)响，穿透最(zuì)新的业(yè)绩来看，头部酒企的抗压能力足够强(qiáng)大，经营稳(wěn)定，且引导行业结构(gòu)性(xìng)增(zēng)长。但随着白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)集中(zhōng)度提升，头部(bù)酒企持续(xù)向前，非名酒品(pǐn)牌(pái)难以望其项背，因此圈地(dì)“内卷”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新一(yī)轮调整周期的白(bái)酒行业，分化加剧。而(ér)今年(nián)，白(bái)酒企业的一个共同主题是去(qù)库(kù)存，谁快谁(shuí)就会(huì)占得(dé)先手。

　　白(bái)酒(jiǔ)结构性增长，强(qiáng)者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协会(huì)公布的数据，2022年白酒行(xíng)业营收6626.05亿元，同比(bǐ)增(zēng)长9.6％，利润(rùn)2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这当(dāng)中，20家白酒上市企业营收(shōu)和利润分别占去(qù)了(le)53％和(hé)59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒(jiǔ)结(jié)构性增长的(de)表现之(zhī)一是优势品(pǐn)牌(pái)正(zhèng)在持续(xù)拥抱红利。白酒(jiǔ)产量(liàng)、销量已经连(lián)续多年下降，行(xíng)业(yè)集中度不断提(tí)升，存量竞争格局下(xià)企业间挤压(yā)式(shì)竞(jìng)争已(yǐ)经临(lín)近赛点。

　　这样(yàng)的(de)业(yè)态(tài)促使白酒行业内部强者恒(héng)强，“名酒时代(dài)”背(bèi)景下，头(tóu)部酒(jiǔ)企成为产业经(jīng)济(jì)增长的主要动力。年报显示(shì)，头部名酒(jiǔ)企(qǐ)业基(jī)本保持了两位数增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元，营收(shōu)榜前六(liù)就贡献了近(jìn)3000亿(yì)元(yuán)，占比(bǐ)超80％；前五强净利润(rùn)也在2022年(nián)首次突破千亿(yì)大关。

　　举(jǔ)例而言，贵州茅台2022年(nián)实现营(yíng)收(shōu)1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.55％。今年一季度营收(shōu)393.79亿元，同比增长18.66％；净(jìng)利润208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮(liáng)液亦不(bù)遑多让(ràng)，柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归(guī)母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱(zhū)丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保持了良(liáng)性的(de)增长，疫情放(fàng)开后消费场景(jǐng)的多元(yuán)化，对于中国白酒的(de)复(fù)兴是(shì)一(yī)个(gè)非常好的加持。”

　　白酒(jiǔ)结(jié)构性增长的另一(yī)个特征是，在过去取得了稳定增(zēng)长和快速发展的企业(yè)，基(jī)本形成了中高(gāo)端驱动增长(zhǎng)的发展模式，这在(zài)年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除高(gāo)端一如既往强势以外，其中高端产品销量都以超两位数的涨幅增长。头部品牌产品线(xiàn)全价(jià)格带(dài)布(bù)局，二三(sān)线品牌(pái)聚焦中高端，白酒(jiǔ)产业不(bù)约而同都(dōu)在进(jìn)行产(chǎn)品结构优化。

　　也(yě)正是因为产品结构优化(huà)的需要，白(bái)酒技改扩产推动了各酒企(qǐ)、产区的优质产能的释(shì)放。20家上市企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产能扩建等项目(mù)，这些(xiē)都是企业为持续保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部酒(jiǔ)企会持(chí)续走强(qiáng)，并且利用自身的品牌与品(pǐn)质(zhì)优势，进一步挤压非名酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品的名酒(jiǔ)格局很快形(xíng)成(chéng)，中国酒(jiǔ)业进入寡头化时(shí)代(dài)。”

　　二三线(xiàn)酒(jiǔ)企分化加(jiā)剧(jù) 非名酒(jiǔ)承压(yā)

　　白酒行业(yè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，相比较疫情(qíng)前的2019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产(chǎn)业(yè)销售收入累计(jì)增长(zhǎng)5％，利润累计(jì)增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发现，除头(tóu)部酒企强者(zhě)恒强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发现，2019年20家(jiā)上市企业中(zhōng)，规模在40-100亿元级别的(de)仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家(jiā)，分别(bié)是今世(shì)缘、口子窖；2021年上升到6家，为今世缘(yuán)、口子窖、老白(bái)干(gàn)酒、舍得(dé)酒业、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步变成7家(jiā)，在前一年(nián)的6家基础(chǔ)上(shàng)新增了(le)一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世(shì)缘、舍得、迎驾贡、口子(zi)窖(jiào)四家企业规模来到50-80亿元之间，隶(lì)属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块、徽酒板(bǎn)块的二级(jí)梯队，都是在各自省内有一定话语权、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓良好的(de)代表。

　　它们之间此起彼伏(fú)的竞争，也推动了(le)二级(jí)梯队的分化加速。蔡学飞(fēi)向钛(tài)媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒企分化加剧，要么像古井贡酒那样完成产品升级和全国化布局，挤进一线市场，要(yào)么就会像(xiàng)皇台一般衰(shuāi)败萎(wēi)缩。”

　　如是所言(yán)，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营(yíng)性现金流的下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问(wèn)题。举(jǔ)例而言，今年一(yī)季(jì)度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比(bǐ)下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因(yīn)，酒鬼酒在(zài)财(cái)报(bào)中表示是因为去(qù)年(nián)同(tóng)期基(jī)数较高(gāo)，以及公司主动进行了策略(lüè)调(diào)整(zhěng)导致。

　　另(lìng)一典(diǎn)型是安徽酒企金种子，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高压”双重挤(jǐ)压(yā)下，其业务体量(liàng)和利润(rùn)出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿(yì)元、10.38亿元(yuán)、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收(shōu)入增长有限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归母(mǔ)净利润(rùn)更是下降了228％。对此，金种子(zi)在年报中归咎于品牌(pái)、营销(xiāo)、渠道等多方面因(yīn)素。

　柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢　高(gāo)库存仍是行业性(xìng)问题 白酒亟需新渠道