随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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