个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对投资(zī)组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于(yú)离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(r电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊én)所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本(běn)来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公司已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置(zhì)的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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