财(cái)联社6月3日讯(xùn)（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄(zī)博(bó)烧(shāo)烤一定程度上助力啤(pí)酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期待。

　　从(cóng)一(yī)季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收突破百亿元。但包括百(bǎi)威亚(yà)太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵营(yíng)的(de)分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块(kuài)营收(shōu)稳增、归母净(jìng)利(lì)润高增；2023年伴随(suí)疫(yì)情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游场景(jǐng)逐(zhú)步复(fù)苏，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收(shōu)、利(lì)润相比去年同期明显提(tí)速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域(yù)持续扭亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上(shàng)世(shì)纪(jì)80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏(sū)、兰州的黄河(hé)、重庆的山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉、河南的(de)金星(xīng)、陕西(xī)的汉斯等(děng)，几乎每座城市(shì)都拥(yōng)有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市(shì)场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报(bào)罗列五大巨头的(de)具体(tǐ)市场份(fèn)额，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太(tài)（百威英博子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)市占率分别(bié)为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市(shì)占率(lǜ)属于(yú)中等水平，市场集中(zhōng)度仍有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市占率(lǜ)提升后头部企业(yè)将(jiāng)有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋(qū)势不变，经过(guò)一段时间的此消彼长，持续(xù)多年的(de)“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青(qīng)岛啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上(shàng)来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几(jǐ)年(nián)，外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润(rùn)增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤(pí)酒在(zài)中(zhōng)国多个(gè)地区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)，这几(jǐ)年啤酒(jiǔ)行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开(kāi)始(shǐ)发力。以销量(liàng)最(zuì)大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年畅销(xiāo)大江南北的大(dà)绿棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游(yóu)终端议价能力(lì)较强，进(jìn)入存量(liàng)竞争时代后，企业为向高端化(huà)转型(xíng)已多次实施提(tí)价举措。符(fú)蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化(huà)、加速高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度或(huò)不弱于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的(de)2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价(jià)，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次(cì)、企业参(cān)与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全(quán)国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前(qián)几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价格稳定(dìng)在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进入了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚“一世(shì)传奇(qí)”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是(shì)为了继续突破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发力 高端化(huà)势(shì)能锐(ruì)不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出(chū)，在百(bǎi)元级(jí)产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年(nián)之旅”，售(shòu)价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端(duān)产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价(jià)位最高，均(jūn)价(jià)约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布(bù)的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端(duān)化势(shì)能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高(gāo)端产品放量，带动整(zhěng)体产品(pǐn)结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量(liàng)来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中国正式完成交割。1863年创(chuàng)立(lì)于荷(hé)兰(lán)的(de)喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多年(nián)跻身世界500强(qiáng)榜(bǎng)单(dān)。而(ér)收购方华(huá)润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高(gāo)端及超高端(duān)产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入(rù)占(zhàn)比达47%，表明目前(qián)市场(chǎng)更加认(rèn)可(kě)、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产(chǎn)品认知度或接受度相对偏(piān)低。公司提价空间(jiān)较大，高端化(huà)完(wán)成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光(guāng)不在(zài)。不(bù)仅销售范(fàn)围收(shōu)缩不(bù)少(shǎo)，被(bèi)雪花和(hé)青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业(yè)绩(jì)爆发(fā)，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿(yì)元(yuán)，增(zēng)速高(gāo)达(dá)54.51%。今(jīn)年一(yī)季(jì)度延续高(gāo)增，净利(lì)同比增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新(xīn)品燕(yàn)京U8的成功营销，以(yǐ)及(jí)旗(qí)下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券(quàn)分析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠(qú)道反馈(kuì)，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市场，推(tuī)动整体销量同(tóng)增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利(lì)释放正处起步(bù)阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性(xìng)将进一(yī)步加速。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析人士指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大(dà)发展潜力及空(kōng)间，且目前行(xíng)业格(gé)局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发(fā)展趋势，产品风味(wèi)及应用场订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(chǎng)景布局多元化企业，将(jiāng)更加(jiā)能够顺应精(jīng)酿市场发(fā)展趋势(shì)，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚