5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zh一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战àn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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