随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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