5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在(zài)业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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