昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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