金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富中国的国粹有哪些(fù)基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(中国的国粹有哪些shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要(yào)向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的中国的国粹有哪些原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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