随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓(cā成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。<成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思/p>

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的(de)相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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