分析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理人提(tí)出了更为严格(gé)审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的(de)风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分(fēn)追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场基金是(shì)指因基金资产规模较大或者投资者人数较(jiào)多(duō断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)、与其他(tā)金融机构或者金(jīn)融(róng)产品关联(lián)性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列任一(yī)条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认(rèn)定的符合重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基金管理人需要(yào)增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相(xiāng)承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资(zī)研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服(fú)务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币(bì)市场基(jī)金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人(rén)员、基金经理等相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规(guī)模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银行发(fā)行的金融工具(jù)占基金(jīn)资产净值(zhí)的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托(tuō)管费中(zhōng)计(jì)提的(de)风险(xiǎn)准备(bèi)金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对金融市场的(de)流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估(gū)重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门(mén)成立风险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人及相关市(shì)场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外(wài)，新规可能会(huì)导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求。

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