当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成(chéng)协议的(de)可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了n是什么化学元素，n是什么化学元素符号一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常(cháng)规(guī)举(jǔ)措(cuò)维持政府运(yùn)营(yíng)，避(bì)免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发(fā)展过快(kuài)，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产(chǎn)超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授(shòu)权并(bìng)进(jìn)行必要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌(diē)破(pò)前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带(dài)来的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到(dào)需(xū)求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材(cái)出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就(jiù)业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带(dài)来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料(liào)的(de)供需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水(shn是什么化学元素，n是什么化学元素符号uǐ)是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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