北京(jīng)时间5月6日晚，伯虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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