财(cái)联(lián)社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介)停，就在5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国(guó)银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将大(dà)涨归因为(wèi)两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会即(jí)将举办；另外一(yī)份则是沪市(shì)金融(róng)业主题(tí)座谈会(huì)，其中“在服(fú)务中国(guó)式现代化中促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了(le)市场较长一段时期(qī)的热门(mén)词(cí)，尽管披上了(le)主题、政策等色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两份会议通(tōng)知(zhī)的(de)推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无(wú)头(tóu)无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在(zài)经济温和复苏预期(qī)之下，中(zhōng)特(tè)估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīn安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介g)验，大金融(róng)板块走强往往预示着行情(qíng)的(de)结束(shù)，这(zhè)一(yī)次历史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多位受访人士(shì)指出(chū)，这种单一(yī)衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资(zī)含(hán)量”比较高的(de)板块行进，从去年底开始监(jiān)管开始(shǐ)提出中特估后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，中特估(gū)有(yǒu)望持(chí)续为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆(bào)发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银(yín)行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其实(shí)大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行(xíng)板块，券商股(gǔ)也持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近(jìn)5个(gè)工作(zuò)日(rì)涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资(zī)金流动来看，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新(xīn)近(jìn)两年来的(de)最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲情况下(xià)，原(yuán)来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的那(nà)些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观等(děng)背景下，配合当(dāng)前经济(jì)弱复苏整体回(huí)报率预期下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行(xíng)股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高(gāo)。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的(de)逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银行和(hé)招商银行，其余银行(xíng)均处(chù)于“破(pò)净”状态。在这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士指出(chū)，中(zhōng)字(zì)头(tóu)银行目标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块(kuài)交易热度(dù)之(zhī)下目(mù)标价(jià)抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高(gāo)股息是(shì)银行股(gǔ)相对于其他(tā)主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研(yán)报，国有大行(xíng)近(jìn)五年(nián)分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合(hé)价值投资(zī)和长期投资需要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一(yī)季度银行安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介股占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来(lái)新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联(lián)社表示(shì)，高股息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确(què)定的股息收入和较高的安全边际可以为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)不(bù)错的收益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定、估值处于历(lì)史低(dī)位的银行(xíng)板(bǎn)块是高股息策略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在(zài)一(yī)季度是业(yè)绩低点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价的压(yā)力过去以及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部基金经理余展昌也指出，与海外银行(xíng)对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国内银行(xíng)仍然(rán)具(jù)有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外(wài)绝大部分的(de)银行估值都在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还有大量(liàng)的(de)商誉，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他还指(zhǐ)出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得(dé)这些问题得到改善，从(cóng)而提(tí)高银行的利(lì)润增速，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金融板(bǎn)块的走强，有市场观点开始担(dān)忧市场行(xíng)情告一段落。对(duì)此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融(róng)板块过去被(bèi)当成行情结束(shù)的指标，其(qí)背后通常潜意识映(yìng)射包(bāo)括不限于大金融(róng)爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有(yǒu)别的(de)方向(xiàng)、市场进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的(de)金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如(rú)银行板块近期(qī)大幅放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部(bù)分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单(dān)一(yī)的，放眼全(quán)市场，部(bù)分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此不能单(dān)一地以过去大金融上(shàng)涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极(jí)端的(de)交易(yì)结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映(yìng)射分析。

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