今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重(zhòn螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭g)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭企较强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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