5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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