大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思　　一季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（6希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思9.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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