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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确(què)信没有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)签署报(bào)价商协(xié)议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人(rén)民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级ì)盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预估下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降的主要(yào)原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多(duō)是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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