钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似(shì)乎(hū)已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展的(de)“积极(jí)主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山(shān)车式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的是(shì)市场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价(jià)的(de)前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动(dòng)”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而(ér)随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事(shì)项，传艺(yì)科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的(de)投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修(xiū)及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠(nà)离(lí)子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到(dào)了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生的现金(jīn)流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖(yuán)：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今年(nián)3月(yuè)30日公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传艺科(kē)技(jì)及(jí)子(zi)公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行等(děng)组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补(bǔ)这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司(sī)营收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数(shù)和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资(zī)者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子(zi)电池(chí)送样后客(kè)户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送(sòng)样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地(dì)的(de)产能(néng)中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应(yīng)安(ān)全，不(bù)太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密(mì)度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度(dù)的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的(de)钠(nà)离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的(de)实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施(shī)地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司(sī)终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将该(gāi)项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池(chí)制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预(yù)期(qī)相去甚远。

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