在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动(dòng)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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