随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达(dá)平稳台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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