5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度(dù)前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读成为信贷(dài)回(huí)落的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的(de)情况之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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