财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(z哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思é)欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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