在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的(de)主动权益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机(jī)会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门(mén)机构负责(zé)人也建议(yì)基金公雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效阻(z雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗