财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协(xié)会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配(pèi)，避免(mi西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进(jìn)展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个(gè)下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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