财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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