分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续(xù)20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符(fú)合(hé)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人(rén)达(dá)7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后(hòu)，对(duì)于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金(jīn)管(guǎn)理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一(yī)商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的(de)比例(lì)不(bù)得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的(de)平均(jūn)剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆(gān)比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金规模较(jiào)大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对(duì)金融(róng)市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要(yào)货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币(bì)市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同(tóng)制(zhì)定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监会(huì)对风险应对预(yù)案(àn)的(de)有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù世界上性功能最强的国家是哪个国家)风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一(yī)些追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会(huì)导致(zhì)一些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点。部(bù)分规模(mó)较大(dà)的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币世界上性功能最强的国家是哪个国家市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

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